📊 债市情报简报

三家对利率方向分歧明显：固收彬法偏空长端、冠南持防守态度、睿哲中性观望。郁言债市则转而聚焦**信用债机会**，认为4月初理财回流将推动信用利差收窄，属于不同维度的看法。换言之，当前没有人明确看多长端利率，但对信用债的4月行情普遍偏乐观。

三家站在不同维度：华泰关注**供应链实体冲击**（最悲观的尾部情形）；郭磊关注**资产定价框架重构**（黄金定价逻辑变了）；中金则站在**跨资产比价**角度（债已贵、权益才有空间）。三者并非矛盾，而是观察层次不同——华泰看风险、郭磊看定价、中金看机会。

两家方向一致（均看好信用债），但**颗粒度不同**：固收彬法给了具体的期限和品种（3Y内+5Y以上二永），国泰海通更偏结构性框架（固信用 vs 国开的相对强弱）。可以结合使用：先用国泰海通的框架判断信用/利率的相对强弱，再用固收彬法的品种建议落地。