📊 债市情报简报

跨季后理财规模回升，4月中上旬信用债行情有望加速。3月理财明显偏好3Y以内非金信用债，建议交易盘关注利差收窄机会。

4月资金面保持稳定，历史上4月全年流动性相对充裕。美伊局势不确定性导致金融市场脱锚，但国内债市稳定性较强，短端至少有保障。

二季度债市策略以做厚安全垫为主。需关注美伊局势与美国总统访华对风险偏好的扰动，以及出口、通胀对政策节奏的影响。

当前通胀预期升温、市场风险偏好低位，操作基调以防守为主。双低策略重回高胜率区间，核心布局估值压缩充分、攻守兼备的平衡型转债。

波动信号由3月18日开始看利率上行，趋势信号自1月19日看利率下行，模型总体看利率震荡。

固信用强势、国开偏弱、股债同向背后的边际新力量。2025年以来固收类资金边际结构已改变，对债市配置格局影响深远。

中东局势深度博弈，市场已关注油价对通胀冲击。下一阶段若霍尔木兹海峡局势进一步恶化，供应链断裂风险将成为更大威胁。

上周债市偏弱震荡，长短债走势分化。通胀担忧边际缓和叠加股市低迷，利率债有所回暖，但整体仍处震荡区间。

全球资产进入贝叶斯定价阶段，市场对各类不确定性事件持续修正定价。广发宏观分析在此阶段如何进行资产配置和情景判断。

3月BCI数据显示企业端运行状况，分析企业信心、投资意愿及对宏观政策的反应，为判断经济走势提供微观视角。

伊朗冲突进入第5周，演变路径比预期复杂。权益市场对悲观情形定价是否充分，需观察局势是否进一步升级。Polymarket赔率显示4月底前结束冲突概率约40%。

地缘风险持续下黄金获得逢低买盘支撑，贵金属整体呈现反弹态势。

科创债ETF规模由降转增，达到122亿元增量，显示机构对科创债配置需求回暖。

公募REITs周报（3.23-3.27）：一级市场热度与二级市场分化，等待项目方披露更多运营数据以催化估值修复。

陕西大型水泥企业评级展望被下调至负面，主要因自由现金流改善路径不确定，需关注行业景气度对其偿债能力的影响。

中金固收跟踪本周境内外信用债评级调整情况，梳理主要调整事件及背后逻辑。

在相同收益率水平下，数据中心机构间REITs与普通REITs的定价差异分析，探讨稀缺性溢价与流动性因素。

本周地产市场高频数据跟踪，关注一线及重点二线城市成交情况变化。